Dette er aldrig sket i USAs historie
Den 29. april fandt der sted et regelmæssigt planlagt møde i Udvalget om Open Market Operations (FOMC) i det amerikanske Federal Reserve System om udstedelsen af styringsrenten.
Før det forudsagde det overvældende flertal af analytikere, at der ikke ville være nogen kursændring. Lad mig minde dig om, at det amerikanske Federal Reserve-system i marts to gange ikke-planlagte lavere renter to gange. Typisk ændrer den amerikanske centralbank renten med 0,25 procentpoint (et standardtrin). Den 3. marts blev den sænket med to trin på én gang - fra 1,5-1,75% til 1,0-1,25%. Den 16. marts var der endnu et ekstremt (ikke planlagt) tilbagegang - og igen to trin ned. Nu er kursen blevet lig med 0,0-0,25% om året. Dette er niveauet for den "sokkel", som styringsrenten har været siden højden af finanskrisen i 2008-2009. indtil december 2015, hvor den første rentestigning blev foretaget med et hak. Der blev foretaget flere stigninger, og i december 2018 toppede raten sig med 2,25-2,50%.
Det var en tid med skarp kontrovers mellem den amerikanske centralbank og Donald Trump, der mente, at Fed dræbte den amerikanske økonomi med en høj styringsrate. I et voldsomt raseri erklærede han endda, at Federal Reserve er en større trussel mod Amerika end … Kina. Isen brød først sidste sommer, hvor den amerikanske centralbank endelig sænk styringsrenten med et hak - til 2,00-2,25%. Den 30. oktober 2019 var den allerede reduceret til 1,75-2,00%. Og i år rullede den ned.
Rentenedsættelsen i marts 2020 var en ekstrem foranstaltning. Ifølge Jerome Powell, leder af den amerikanske centralbank, blev det dikteret af det faktum, at "udbruddet af coronavirus har ødelagt samfundet og forstyrret den økonomiske aktivitet i mange lande, herunder De Forenede Stater."
Trump var meget tilfreds med Fed's handlinger, men selv denne radikalisme af den amerikanske centralbank havde ikke en effektiv virkning. De største banker (Bank of America, Morgan Stanley osv.) Opdaterede deres prognoser i april og forventer et katastrofalt sammenbrud af den amerikanske økonomi - op til 40% i andet kvartal af 2020. Landet mister anslagsvis 25 millioner arbejdspladser i april på grund af plantelukninger og karantæner. Dette er aldrig sket i USAs historie.
Finansanalytikere og amerikanske erhvervsledere ventede ivrigt på gårsdagens møde i COOP, den 29. april, men de fleste troede, at styringsrenten ville forblive uændret. Dens afgang til den negative zone ville skabe uacceptabelt høje risici. En af de største risici er en farlig afskrivning af den amerikanske dollar over for andre valutaer.
Den virale og økonomiske krise i USA er meget vanskeligere end i andre lande. I april skete en klar nedskrivning af den amerikanske dollar mod ti andre betydelige valutaer. Og hvis faldet i dollarkursen bliver langsigtet og permanent, kan hele strukturen af verdensdollarsystemet, der er bygget i 75 år, kunne kollapse. For Amerika kan sammenbruddet af en sådan struktur være den virkelige ende af verden. Kort sagt var der ingen sensationer den 29. april, Feds styringsrate blev uændret. Jeg tror ikke, at det vil ændre sig på baggrund af resultaterne af efterfølgende COPD-møder (otte sådanne møder afholdes om året).
Salgsfremmende video:
Amerikanske analytikere er overbeviste om, at den nuværende styringsrate i løbet af de næste to år vil blive en vis konstant, som det ikke er nogen mening i selv at diskutere. Den amerikanske centralbank satser nu på andre instrumenter til at påvirke økonomien. Dette fremgår også i en pressemeddelelse efter resultaterne af COOF-mødet:”For at støtte strømmen af lån til husholdnings- og erhvervssektoren vil Federal Reserve fortsat købe egne værdipapirer samt værdipapirer i pantebureauer og kommercielle pantebaserede værdipapirer i mængder nødvendigt for, at markedet fungerer gnidningsløst og dermed stimulerer en effektiv overgang af pengepolitikken til dannelsen af mere generelle økonomiske forhold”. Oversat til russisk fra dette "fuglesprog" betyder denne erklæring fra Federal Reserve:Den amerikanske centralbank yder direkte økonomisk bistand til den amerikanske økonomi.
Økonomiske lærebøger, der beskriver moderne centralbankers aktiviteter, siger, at de ikke kommunikerer direkte med virksomheder i forskellige sektorer i økonomien. De arbejder med kommercielle banker, som igen interagerer med virksomheder (leverer lån, køber erhvervsdrivende værdipapirer, åben afvikling og andre konti osv.). Imidlertid er disse lærebøger forældede. Således har Bank of Japan arbejdet med virksomheder i lang tid og erhvervet deres erhvervspapirer (hovedsageligt obligationer, men for nylig også aktier). For at opretholde optræden gør den japanske centralbank dette ikke direkte, men gennem børshandlede fonde (ETF'er) - formidlende strukturer. I dag er Bank of Japan, forresten, den største aktionær i japanske virksomheder, hvis aktier er noteret på børsen. En lignende ordning bruges af den schweiziske nationalbank (NSB). Kun den schweiziske centralbank er gået endnu længere: den erhverver erhvervsdrivende værdipapirer ikke kun af schweiziske, men også af udenlandske virksomheder. Først og fremmest amerikansk.
Det ser ud til, at Fed også skifter til denne arbejdsplan. Konsekvenserne af at skifte til den nye ordning er stadig vanskelige at vurdere. Jeg har allerede skrevet, at den amerikanske centralbank sammen med det amerikanske finansministerium skaber et antal faciliteter (faciliteter), der tillader køb af forskellige typer erhvervspapirer på bekostning af FRS-lån. Disse mekanismer er baseret på Special Purpose Vehicles (SPV). SPV-selskabets autoriserede kapital dannes på bekostning af budgetmidler. Fra et juridisk synspunkt er det amerikanske statskasseselskaber. For hver dollar i SPV-kapital giver Federal Reserve selskabet et lån på $ 10 (1:10 gearing). De modtagne lån vil blive brugt af SPV-virksomheder til at købe en række værdipapirer: 1) erhvervsdrivende værdipapirer ved deres første markedsføring; 2) erhvervspapirer på det sekundære marked; 3) kommercielle papirer;4) kommunale papirer; 5) værdipapirer udstedt under garantier fra Small Business Administration (SBA); 6) andre værdipapirer.
Dette mønster for samarbejde mellem Federal Reserve og den amerikanske statskasse afspejles i Coronavirus Aid, Relief and Economic Security [CARES] Act. Loven blev underskrevet i loven af Trump den 27. marts 2020. I alt modtog den amerikanske statskasse 2,2 billioner dollars for at bekæmpe pandemien og dens økonomiske konsekvenser. I CARES-loven er 454 milliarder dollars beregnet til aktivering af SPV; derfor kan det antages, at det maksimale beløb på lån, der kan fås af nye virksomheder, vil overstige $ 4,5 billioner. Det nævnte beløb er omtrent lig med værdien af alle aktiver i Fed i begyndelsen af 2020. Følgelig vil CARES 'potentiale blive udnyttet maksimalt, bør Federal Reserve's aktiver fordoble sig til 9 billioner dollars.
Man må dog ikke glemme, at FRS stadig udfører en "kvantitativ lempelse" -aktion, som hverken er begrænset af tid eller beløb. Lad mig minde dig om, at programmerne med "kvantitativ lempelse" (QE) blev udført af Federal Reserve i 2008-2014. og bestod i det faktum, at den amerikanske centralbank købte amerikanske statsobligationer og gældspapirer fra amerikanske parastatale realkreditbureauer. Derefter steg Fed's aktiver som følge af implementeringen af KS-programmerne fra 0,8 til 4,3 billioner. dollars har Federal Reserve oppustet som en sæbeboble. Inflationen af "boblen" genoptoges for mere end et år siden, men derefter blev de maksimale mængder af mulige køb af værdipapirer bestemt. Som man kan forstå, træffes beslutninger truffet af den amerikanske centralbank på en situationel basis. I begyndelsen af april overskred Fed's aktiver 6 billioner. dollars. Under hensyntagen til lanceringen af programmer til køb af erhvervsdrivende værdipapirer og fortsættelsen af KS-programmet kan vi med sikkerhed sige, at aktiverne i den amerikanske centralbank kan fordoble sig fra værdien af 6 billioner. dollars, hvilket i dag virker fantastisk for mange.
Og endnu et spørgsmål: hvor får den amerikanske statskasse i USA penge til gennemførelse af foranstaltninger, der er fastlagt i CARES-loven (inklusive penge til aktivering af SPV-virksomheder)? Ja, på bekostning af den samme FRS, der vil købe amerikanske statsobligationer. Eksperter forventer, at den amerikanske statsgæld ved udgangen af det indeværende regnskabsår kan stige med 3 billioner. næste år - med det samme beløb. Hvis dette fortsætter i adskillige år, begynder indtægtssiden af det amerikanske budget at blive dannet ikke gennem skatter, men ved hjælp af lån fra Federal Reserve.
Hvis vi tager vores argumentation til dens logiske konklusion, får vi et interessant billede: Amerikas forretningsvirksomhed er en boble, det amerikanske budget er også en boble. Begge bobler er oppustet af Fed's trykpresse. Samtidig bliver Federal Reserve selv en gigantisk boble. Dette er sådan et finansielt teater for det absurde. Eller amerikansk finansiel dystopi. Eksperter i De Forenede Stater kalder Amerikas nærmeste fremtid mere politisk korrekt: finansiel postkapitalisme.
PS Billedet af amerikansk finansiel dystopi bør suppleres med endnu et strejf. I det beskrevne skema er der ikke noget sted for de berømte Wall Street-banker, de erstattes af SPV-virksomheder. Wall Street banker viser sig at være det femte hjul i den amerikanske postkapitalismes vogn.